Министерство Сельского Хозяйства Российской Федерации ФГОУ ВПО «САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ» Кафедра «Финансы и кредит» КУРСОВАЯ РАБОТА по дисциплине: «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ» на тему «Леверидж и его роль в финансовом менеджменте» Санкт-Петербург 2010 Содержание Введение 1. Обзор литературы 2. Роль левериджа в финансовом менеджменте предприятия и его оценка 2.1 Понятие левериджа и его значение 2.2 Производственный леверидж как инструмент для управления прибылью от продаж 2.3 Оценка и границы применения финансового левериджа 2.4 Понятие порога рентабельности и его значение для предприятия Выводы и предложения Список использованной литературы Введение В условиях рыночных отношений, любое коммерческое предприятие, планирует свою деятельность, таким образом, чтобы получать максимальную прибыль от своей деятельности. Поэтому одной из актуальных задач современного этапа является овладение руководителями и финансовыми менеджерами современными методами эффективного управления формированием прибыли в процессе производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Наиболее действенным фактором, влияющим на результативность предприятия, является – леверидж ( в переводе с англ. Производственный леверидж – количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными затратами и вариабельностью показателей прибыли до вычета процентов и налогов. Финансовый леверидж – количественно характеризуется соотношением между заемным и собственным капиталом.

1. Леверидж И Его Роль В Финансовом Менеджменте Реферат
2. Леверидж И Его Роль В Финансовом Менеджменте Курсовая

Jun 1, 2010 - Курсовая работа - Управление финансовыми рисками. Курсовая работа. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте. Раздел: Рефераты по менеджменту. Тип: курсовая работа Добавлен 15:31:24 22 декабря 2010 Похожие работы. Просмотров: 44 Комментариев: 0 Оценило: 0 человек Средний балл: 0 Оценка: неизвестно Скачать. Министерство Сельского Хозяйства Российской Федерации.. По дисциплине: «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ». На тему «Леверидж и его роль в финансовом менеджменте». Автор: Лукьянчук Ульяна, 60. ЛЕВЕРИДЖ И ЕГО РОЛЬ В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ - Шпаргалка. Читать или скачать - курсовую работу по теме 'Леверидж и его роль в финансовом менеджменте'.

Целью данной работы является определение эффективности операционного и финансового рычагов, определить понятие порога рентабельности. Основываясь на цели работы, были установлены следующие задачи: - выявить определение финансового рычага и показать возможности расчета его эффективности; - установить определение операционного рычага и показать возможности расчета его эффективность; - установить определение порога рентабельности. Актуальность данной работы заключается в важности понятий операционного и финансового рычагов для любого коммерческого субъекта.

Обзор литературы В системе управления различными аспектами деятельности любого предприятия в современных условиях наиболее сложным и ответственным звеном является управление финансами - финансовый менеджмент. Менеджмент - процесс управления предприятием.

Финансовый менеджмент – наука управления финансами. Финансовый менеджмент основывается на инвестировании финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью извлечения прибыли.

Деятельность любого предприятия, целью которого является получение прибыли, сопряжена с риском. Ковалев в книге «Финансовый менеджмент: теория и практика» М. 2007 г., стр. 514, выделяет и дает определение таким рискам как: «Операционный (производственный) риск – это риск, в большей степени обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, т.е.

Структурой активов, в который фирма решила вложить свой капитал. Риск, обусловленный структурой источников финансирования, называется финансовым. В этом случаи внимание акцентируется на то, из каких источников получены средства и какого их соотношение.» Взаимосвязь между прибылью и понесенными затратами на получение этой прибыли, в финансах существует определенный показатель – леверидж. В книге «Финансовый менеджмент» Рыбинск, 2008г. 68стр. дает следуещее определение « леверидж – определенный фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результирующих показателей». Таким образом, леверидж является определенным рычагом, способствующем положительно или отрицательно отразиться на получаемой прибыли.

Выделяют такие виды левериджа как, производственный и финансовый. Стоянова Е.С. Дает следующие определения: « Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использование кредита, не смотря на платность последнего».

Вальтер, Е.Н. Понеделькова, Д.А. Корнилин отмечют: «рентабельность собственного капитала, выражается отношение, чистой прибыли с учетом уплаты процентов за кредит к собственному капиталу, величина которого принимается по данным баланса». В книге, «Финансовый менеджмент» Рыбинск:2008 г., 72стр. дает следующее определение финансового левериджа и выделяет, три основных составляющих этого рычага. «Финансовый леверидж характеризует взаимосвязь между изменением чистой прибыли и изменением прибыли до выплаты процентов и налогов».

Выделяют две концепции нахождения эффекта финансового рычага: западноевропейская и американские концепции. Различие состоит в том, что западноевропейская концепция эффект финансового левериджа трактуют эффект финансового левериджа как приращение к рентабельности собственного капитала, получаемое благодаря использованию заемного капитала. ЭФРз-е = (1 – ставка налога на прибыль) × (экономическая рентабельность активов – средняя расчётная ставка процента за кредит) × заёмный капитал ⁄ собственный капитал, где ЭФРз-е – эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага должен быть равен 30 – 50% от уровня экономической рентабельности активов. Приведенная формула расчета эффекта финансового левериджа позволяет выделить в ней три основные составляющие: налоговый корректор финансового левериджа (1 – ставка налога на прибыль), который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли. Дифференциал финансового левериджа (экономическая рентабельность активов – средняя расчетная ставка процента за кредит), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.

Плечо финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала». В книге, «Финансовый менеджмент» Рыбинск:2008 г., 68стр. Таким образом, знание механизма воздействия финансового капитала на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия. Американская концепция расчета финансового левериджа эта концепция рассматривает эффект в виде приращения чистой прибыли на 1 обыкновенную акцию на приращение нетто-результат эксплуатации инвестиций, то есть этот эффект выражает прирост чистой прибыли, полученный за счет приращения нетто-результат эксплуатации инвестиций. ЭФРам= Прибыль до налогооблолжения + процент за кредит/ Прибыль до налогообложения Эта формула показывает степень финансового риска, возникающего в связи с использованием заемного капитала, поэтому чем больше сила воздействия финансового левериджа, тем больше финансовый риск, связанный с данным предприятием: а) для банкира – возрастает риск невозмещения кредита; б) для инвестора – возрастает риск падения дивиденда и курса акций.

Таким образом, первая концепция расчета эффекта позволяет определить безопасную величину и условия кредита, вторая концепция позволяет определить степень финансового риска, и используется для расчета совокупного риска предприятия. Петросян Н.А. В книге «Финансовый менеджмент: учебно-методическое пособие» М. Стр.48 «Операционный леверидж - потенциальная возможность влиять на балансовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции. Действие операционного рычага связанно с различной природой и поведением текущих затрат на производство и реализацию продукции. Эффект операционного рычага состоит в наращивании прибыли при росте объемов производства за счет экономии на условно-постоянных расходах. Уровень операционного рычага измеряется соотношением темпа прироста прибыли и темпа прироста объема производства.

Отмечает, что в конкретных ситуациях проявление механизма операционного рычага имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования. Эти особенности состоят в следующем. Положительное воздействие ЭОР начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточной своей деятельности. Для того, чтобы положительный ЭОР начал проявляться, предприятие в начале должно получить достаточной размер маржинального дохода, чтобы покрыть свои постоянные затраты. Это связано с тем, что предприятие обязано возмещать свои постоянные затраты независимо от конкретного объема продаж, поэтому чем выше сумма постоянных затрат, тем позже при прочих равных условиях оно достигнет точки безубыточности своей деятельности.

В связи с этим, пока предприятие не обеспечило безубыточность своей деятельности, высокий уровень постоянных затрат будет являться дополнительным «грузом» на пути к достижению точки безубыточности. По мере дальнейшего увеличения объема продаж и удаления от точки безубыточности эффект операционного рычага начинает снижаться.

Каждый последующий процент прироста объема продаж будет приводить ко все меньшему темпу прироста суммы прибыли. Механизм операционного рычага имеет и обратную направленность – при любом снижении объема продаж в еще большей степени будет уменьшаться размер прибыли предприятия. Между эффектом операционного рычага и прибылью предприятия существует обратная зависимость.

Чем выше прибыль предприятия, тем ниже ЭОР и наоборот. Это позволяет сделать вывод о том, что операционный рычаг является инструментом, уравнивающим соотношение уровня доходности и уровня риска в процессе осуществления производственной деятельности.

Введение Глава 1. Теоретические основы и принципы расчета левериджа 1.1 Леверидж и его роль в финансовом менеджменте 1.2.

Основы анализа операционного левериджа 1.3. Специфика расчета финансового левериджа 1.4. Взаимосвязь операционного и финансового левериджа Глава 2 Взаимодействие эффектов операционного и финансового левериджа ЗАО «-» 2.1 Краткая характеристика ЗАО «-» 2.2. Анализ эффекта операционного левериджа ЗАО «-» 2.3. Анализ эффекта финансового левериджа ЗАО «-» 2.4.

Анализ производственно - финансового левериджа ЗАО «-» Глава 3 Предложения и рекомендации по обеспечению оптимального взаимодействия эффектов операционного и финансового левериджа ЗАО «-» 3.1. Выводы из проведенного анализа взаимодействия эффектов операционного и финансового левериджа ЗАО «-» 3.2. Меры по повышению эффективности операционного левериджа ЗАО «-» 3.3.

Формирование рациональной структуры источников средств ЗАО «-» 3.4. Предложения по оптимизации силы воздействия операционного и финансового левериджа ЗАО «-» Заключение Источники и литература Приложения.

Александер Г.Д. / Александер Г.Д., Бейли Д.В., Шарп У.Ф. / - М.: ИНФРА-М, 2004.

Финансовый менеджмент. Учебник издание 2. / Аркина Н.А., Аркин В.Г. / - М: Юнити-Дана, 2004. Финансовый анализ: учеб.

Р., Банк С В., Тараскина А. / -М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. М.: ИНФРА-М., 2005.

Современный финансовый менеджмент. СПб.: Питер, 2006. Энциклопедия финансового менеджмента / Под ред. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. СПб.: Экономическая школа, 1997. Булгакова Л.Н.

Операционный леверидж. Золотое правило экономики. Теория и практика. Финансовый менеджмент №4 / 2001.

Основы управления финансами / Пер. М.: Финансы и статистика, 2000. Основы финансового менеджмента / Пер. М.: Вильяме, 2004.

Экономика предприятия (фирмы): Учебник / Волкова О.И., Девяткина О.В. М.: ИНФРА-М, 2006. Горфинкеля В.Я. Экономика предприятия: Учебник для вузов — 3-е изд., перераб. / Горфинкеля В.Я., Швандара В.А. / - М: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2005. Методология и практика финансового менеджмента. Часть 2: Учебно-методическое пособие.

/ Кокин А.С, Ясенев В.Н., Яшина Н.И. Новгород: Нижегородский государственный университет им. Экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник. / Маркарьян Э. А., Герасименко Г.

П., Маркарьян С. / —Ростов н/Д: Феникс, 2005. Ружанская Н.В.

Леверидж И Его Роль В Финансовом Менеджменте Реферат

Особенности расчета эффекта финансового рычага в Российской практике финансового менеджмента. Финансовый менеджмент №6 / 2005. Савицкая, Г.В. Экономический анализ: учеб. — 11-е изд., испр. — М.: Новое знание, 2005. Савицкая Г.В.

Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. 4-е изд., испр. М.: ИНФРА-М, 2007. Финансовый менеджмент.

Леверидж И Его Роль В Финансовом Менеджменте Курсовая

Теория и практика. Учебник издание 5, М: Перспектива, 2002. Финансовый менеджмент в малом бизнесе. Перевод с английского. Под редакцией Микркжова В.А., М.: Аудит, 1995.

Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учеб. 2-е изд., испр.

М: ИНФРА-М, 2006. Финансы предприятия: Учебник - 7-е изд., перераб. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К0», 2007.